目前來看，鐵礦石自身基本面不斷轉弱。其中，供應端大概率保持高位，需求端短期見頂回落，盤面標的對應的主流中品澳礦庫存已逐漸回升。然而，下游成材的高庫存、低利潤也將壓制原料價格，在雙焦偏強的情況下，鐵礦石將進一步承壓。

　　供應保持相對高位

　　國內疫情暴發后，以澳洲和巴西為主的四大礦山發運量逐漸回升，雖然6月底和7月中上旬由于半年度沖量計劃告一段落及港口檢修等原因，主流礦山發運量有一定程度的下降，但是近兩個月又逐步企穩回升，并且當前澳洲和巴西的發運量在近年同期中處于高位。因此，從中周期來看，主流礦山的發運量仍有望穩步上升，同時由于價格持續高位，非主流礦山的供應也處于高位。結合當前港口壓港和卸港情況，預計短期鐵礦石供應仍保持相對高位。

　　需求下行概率較大

　　環保限產或在11月中旬逐步落實，在此時間節點前，市場對減產的預期將提前反饋至盤面上。當前高爐開工率已達到階段性巔峰，鐵礦石的需求大概率回落，這將改變前幾個月鐵礦石價格強勢的邏輯基礎。與此同時，港口主流中品澳礦庫存累積，并逐漸超越去年同期，盤面壓力持續增加。港口主流中品澳礦庫存已逐步回升至去年同期以上水平，同時港口庫存總量也在緩慢增加。據統計，盤面礦石價格與港口庫存尤其是主流中品澳礦庫存負相關性較高，所以礦石盤面價格將持續承壓。

　　雖然下游成材表觀消費有所好轉，但是旺季臨近尾聲，高庫存壓力使鋼廠大概率維持低利潤產銷水平，而利潤受限將使原料間價格競爭關系凸顯。雙焦受政策影響短期保持偏強運行，而雙焦價格的強勢或加劇鐵礦石價格的弱勢。